28家上市分销商2023年业绩汇总，全球TOP4大致确定
通过追踪这些分销商2023年的业绩，且对个别上市企业简报的分析，我们似乎发现了一些企业逆势增长的原因。
由于元器件分销商是连接上游半导体原厂和下游终端企业的桥梁，无论是原厂的供货能力还是终端消费者的需求，都会对分销商的业绩表现产生影响。首先，回顾一下2023年的半导体行业的真实行情。
2023年全球半导体在波折中前行
从整体看上，由于受前几年极好的行情影响，在元器件短缺、涨价每日刷新的冲击下，下游制造商积极囤货，购买了可满足数年生产需求的元器件。从2022年开始，下游制造商买够可供生产数年的组件，而终端消费者的需求并未明显增加，制造商对新零部件及组件的需求减少，消费电子行业出现库存积压的情况。上游原厂感受到了市场的寒意，也随之祭出减产、降价的举措。
尤其是消费电子行业，在2022年至2023年期间，该行业的“去库存”的呼声最高。由于半导体行业的波动难以预测，世界半导体贸易统计协会(WSTS)先后给出四版2023年全球半导体市场规模的预测数据(在2022-2023年间修正了三次)。
2022年春季，WSTS预测2023年全球半导体市场规模同比增长5.1％；2022年11月，该机构修正指出，2023年半导体市场规模将同比减少4.1％，降至5,565亿美元；2023年6月，修正调低市场规模同比将减少10.3％，降至5,150亿美元，预估2024年市场规模为5,759.97亿美元；2023年11月底，再修正调高市场规模至5,201.26亿美元，同比减少9.4%，2024年营收将达5,883.64亿美元，同比增长13.1%。
虽然具体的市场规模数据难以预测，但根据WSTS的数据大致可看到，其中消费电子应用(包括智能手机、个人PC等在内)约占整个半导体应用的50%。这也是为什么消费电子行情不好，会极大影响整个半导体领域的原因。
就算不去深挖分销企业的业绩，我们也能根据半导体的市场数据，大致判断出分销行业的整体业绩走向。当然，即使是行业整体都不太好，也会有一些依旧保持稳定业绩的分销商，其中就包含了全球电子元器件分销四巨头之一。
2023年度全球分销商TOP4大致确定
观察本文中附带的表格，可大致确定2023年度全球电子元器件分销商TOP4。如无意外，与国际电子商情去年5月中旬发布的《2022年度全球电子元器件分销商营收排名TOP50》中的TOP 4顺序一样，2023年度的TOP 4依旧为艾睿电子、安富利、大联大、文晔科技(表1)。
表1：预计2023年全球电子元器件分销商依旧为“四巨头”
在电子元器件分销四巨头中——
艾睿电子依然是唯一一家营收超过300亿美元的企业，不过与2022年度的7.67%的年增长率相比，2023年度该集团2023年的年业绩增速下滑约11%；
安富利在2023年(自然年)的业绩也出现了下滑，但该公司下滑幅度相对更小，只降低了2.74%；
大联大在2023年的营收数据来源，笔者引用的是其季报加每月公布的营收数据，统计为6721.83亿新台币，换算成美元为213.22亿美元，年营收YoY%下降13.29%；
文晔科技2023年的营收YoY%为正增长(约为4.08%)，营收达到近6,000亿新台币，约合188.58亿美元，是为数不多的YoY%还在正增长的企业。
文晔科技2023年逆势增长的主要原因
图1：2023年Q1-Q4文晔科技产品应用比例 制图：国际电子商情 数据来源：文晔科技2023Q1-Q4简报
进一步观察文晔科技2023年每季度的简报，我们可判断出该公司业绩稳定的主要原因。如图1所示，在2023年文晔科技的数据中心及服务器应用表现十分突出，到Q4应用比重达到了近30%。
回顾去年生成式AI爆火带动的市场需求：首先是ChatGPT在前年年底爆火，带动去年Q1全行业对生成式AI赋能行业的探索，但当时许多行业还在关注如何把AI落地到行业中，所以上半年的需求其实暂未飞升太多。
到去年下半年，由AI带动的数据中心需求，推动文晔科技数据中心及服务器的应用比例突破20%，直至2023年Q4临近30%，相信这也是文晔科技去年业绩逆势增长的主要原因。笔者认为，随着生成式AI开始在边缘端落地，预计边缘AI应用到2025年迎来新的高峰，届时由AI带动的边缘应用面临新一波增长。
文晔科技在其简报中，引用了一组Gartner的预测数据(详见图2)。
图2：预估2023-2027年全球半导体市场营收按产品应用变化 制图：国际电子商情 数据来源：Gartner, 2023/12
根据Gartner的预测，2023-2027年，全球半导体市场营年均复合增长率(CAGR)为9.4%，其中数据中心及服务器CAGR最高，达到了11.5%，其次是汽车电子，达到了11.4%，再次是工业与仪器，也超过了10%。由此可见，这三类应用仍然是引领未来数年发展的重点。
28家上市分销商业绩汇总
由于本文汇总的分销商来自全球各地，不同地区的企业采用不同的货币来结算，为方便大家对比这些企业的营收情况，笔者将其营收数据统一换算成美元。由于近年来国际货币汇率波动明显，这也会对各类货币换算美元产生影响，本文涉及的所有YoY%数据均在各企业默认币种的基础上得出。
由于本文截稿时间为2024年2月下旬，大部分上市分销商暂未正式发布2023年年报，所以在表2中的中国台湾分销商的2023年营收数据，来源于其Q1-Q3季报和10至12月的营收数据；日本分销商的完整财年截至次年的3月31日，其全年(2023年自然年)数据在每季度财报的基础上算出；安富利公司完整财年截至次年的年中，故本表格统计了该公司2023自然年营收。《国际电子商情》将于5月发布的 “分销商排名”，将采用调整为正式的年报数据。
又因为香港证券交易所不强制规定上市企业公布季报，港股上市的分销商只公布半年报和全年报，截至2月底这些分销商暂未正式发布年报，所以本文中所有的港股上市分销商均只暂时披露了两个季度的营收。
表2：28家电子元器件上市分销商2023年业绩汇总 制表：国际电子商情 数据来源：各企业年报、季报及官方营收数据
根据表2可知，28家已知2023年上半年营收数据的上市分销商中，只有6家是正增长，负增长高达22家。而18家已知2023年全年营收的上市分销商中，有7家为正增长，11家负增长。
值得注意的是，2023年上半年和下半年，各地区分销商的业绩发展存在一定的相似性。
来自美洲地区的艾睿电子、安富利，2023年下半年的营收YoY% 比上半年的降幅更大。艾睿电子2023年上半年营收YoY%为-6.93%，全年营收YoY%为-10.82%；安富利2023年上半年营收YoY%为+1.62%，全年营收YoY%为-2.74%。但目前我们可对比的数据量太少，暂无法推断出美洲地区分销商是否在去年下半年集体遇冷。
来自中国台湾地区的分销商，去年下半年的YoY%普遍好于上半年。文晔科技因为数据中心及服务器应用需求爆发，其去年下半年YoY%转跌为升，最终扭转全年营收YoY%为正。大联大、至上电子、益登科技、威健实业、增你强、丰艺电子，2023年下半年的YoY%均为正，致使收窄了全年YoY%的降幅，或者扭转全年YoY%为正。
由于除了文晔科技之外，当前中国台湾上市分销商只公布了2023年10-12月营收数据，还未公布2023年报或Q4季报，笔者暂不知这些企业下半年的业绩增长主要来自哪些领域或应用。
而4家日本上市分销商下半年的营收YoY%要弱于上半年，只有兼松株式会社下半年表现优于上半年。
表2中，来自中国大陆地区的分销商暂未发布2023年Q4季报，只有商络电子、力源信息预估了全年数据。为了方便读者更直观地观察2023年中国大陆分销商的业绩表现，笔者选取了2023年上半年(H1)、前三季度(Q1-Q3)、全年(自然年)三个时间点的累计营收及其YoY%数据(详见表3)。
中国大陆上市分销商2023年Q3业绩好于上半年
表3：28家上市分销商2023H1、前三季度、全年累计营收及YoY%数据 制表：国际电子商情 数据来源：各企业年报、季报及官方营收数据
在前文中，笔者已经针对获取了全年营收信息的企业做了简单分析，由于来自中国大陆地区的分销商暂未公布2023年Q4季报，所以表3中该地区上市分销商只有2023年前三季度的数据。
根据表3数据可看到一个现象，大部分分销商2023年下半年的业绩表现更好，即使是只有三个季度数据的中国大陆分销商，我们也能从它的业绩表现中看到，其2023年Q3的营收YoY%要好于前两季度，且在拉动累计YoY%降幅收窄。
具体来看，中电港2023H1的YoY%为-37.45%，2023年前三季度的YoY%收窄到-30.29%；深圳华强实业2023H1的YoY%为-34.35%，2023年前三季度的YoY%收窄到-23.45%；香农芯创2023H1的YoY%为-49.88%，2023年前三季度的YoY%收窄到-29.10%；好上好2023H1的YoY%为-23.51%，2023年前三季度的YoY%收窄到-15.99%；英唐智控2023H1的YoY%为-16.17%，2023年前三季度的YoY%收窄到-8.53%。
而已经公布2023年业绩预告的力源信息和商络电子，其营收表现也体现出了这样的特点：力源信息2023H1的YoY%为-42.69%，2023年前三季度的YoY%为31.09%，预计2023年YoY%为-25.7%；商络电子2023H1的YoY%为-8.38%，2023年前三季度的YoY%为-8.05%，预计2023年YoY%在-0.72%至-9.58%之间。
WSTS数据显示，全球半导体市场在2023年Q4环比增长了8.4%，这一强劲的增长主要受到了存储器的推动。这可能会推动分销商Q4有更好的表现。
